什麼是交易限制？
交易限制，也稱爲“熔斷器”，是暫時停止交易，以便控制過度波動並恢復秩序。
當這種停止被觸發時，市場被稱爲“遏制”。
概要
- 交易限制是暫停交易的臨時措施；限制旨在最大程度地減少美國證券交易所的恐慌性拋售。
- 交易限制在 1987 年 10 月 19 日黑色星期一股市崩盤後首次實施，以幫助最大限度地減少負面反饋循環和緩和盤中波動。
- 標準普爾 500 指數用於每日計算三個交易限制水平，如果達到這些水平會導致交易暫停。
瞭解交易限制
受美國證券交易委員會(SEC) 規則 80B 的約束，交易限制是對特定證券或市場交易的臨時限制，旨在減少過度波動。交易限制是在 1987 年 10 月 19 日（被稱爲“黑色星期一”）股市崩盤後首次實施的，因爲程序交易被認爲是暴跌的主要原因。爲應對 2010 年 5 月 6 日所謂的閃電崩盤，該規則於 2013 年進行了修訂。
交易限制的目的是讓市場在極度波動時喘口氣。暫時停止交易讓市場參與者有時間思考，當限制解除時，他們希望如何應對市場指數或個別證券的大規模和意外變動。熔斷機制適用於美國交易所的所有股票、期權和期貨。
一些分析師認爲，交易限制具有破壞性，會人爲地使市場波動，因爲它們會導致訂單在限價水平上建立並降低流動性。熔斷機制的批評者認爲，如果允許市場自由流動，沒有任何停頓，它們將進入一個更加一致的均衡狀態。
水平的路緣石
標準普爾 500 指數作爲每日計算三個可能導致交易暫停的斷點（1、2 和 3 級）的參考指數。
- 1 級是標準普爾 500 指數較前一天收盤價下跌 7%，這將導致 15 分鐘的交易暫停；但是，如果在收市後 35 分鐘內出現 7% 的跌幅，則不會暫停。
- 2 級是 13% 的下跌，也會導致 15 分鐘的停頓；同樣，如果 13% 的下跌發生在收市後 35 分鐘內，則交易不會停止。
- 第 3 級是 20% 的下跌，這將導致當天剩餘時間股市收盤。
根據現行規則，如果作爲標準普爾 500 指數、羅素 1000 指數或QQQ ETF（交易所交易基金) 在五分鐘的時間範圍內，價格等於或大於每股 1 美元的證券價值變化 30%，價格低於每股 1 美元的證券價值變化 50%。
對於個別證券，如果價格上漲或下跌，可以觸發交易限制。相比之下，與大盤指數相關的熔斷機制僅在價格下跌時觸發。
交易限制的歷史
1987 年 10 月 19 日，被稱爲黑色星期一，全球許多證券市場崩盤，形成了一種多米諾骨牌效應。在美國，道瓊斯工業平均指數（DJIA） ——一個作爲股市和整體經濟狀況的一般指標的指數——下跌了 508 點（跌幅爲 22.61%）。
在這次空難之後，時任總統羅納德·里根召集了一個專家委員會。里根要求他們提出指導方針和限制，以防止市場再次全面崩盤。該委員會稱爲布雷迪委員會，確定崩潰的原因是由於市場快速缺乏溝通，導致交易員之間的混亂和市場自由落體。
爲了解決這個問題，他們建立了一種稱爲斷路器或遏制裝置的裝置，當市場達到一定量的損失時，它會停止交易。這種暫時停止交易的目的是爲交易者提供相互交流的空間。熔斷機制的初衷不是爲了防止市場劇烈波動，而是爲這種溝通留出時間。
從那時起，其他的交易限制已經開始實施，並且已經開始使用和停止使用，包括 2007 年 11 月持續了五天的程序交易限制。