普通债券和零息债券的区别在于利息的支付，也称为息票。普通债券向债券持有人支付利息，而零息债券不支付利息。相反，零息债券持有人在债券到期时仅收到债券的票面价值。普通债券，也称为息票债券，在债券存续期间支付利息，并在到期时偿还本金。
重点
- 普通债券向债券持有人支付利息，而零息债券则不支付此类利息。
- 由于收益率曲线的形状，零息债券的回报通常会高于相同期限的普通债券。
- 零息债券比息票债券波动性更大，因此投机者可以利用它们从预期的短期价格变动中获得更多利润。
- 零息债券可以帮助投资者避免赠与税，但也会造成幻影所得税问题。
对投资者而言的不同
长期零息债券投资者获得的收益是他们为债券支付的价格与债券到期时收到的金额之间的差额。这笔金额可能相当可观，因为零息债券通常以远低于债券面值的价格购买。这种折扣通常会带来长期更高的回报。
由于收益率曲线的形状，零息债券的回报通常高于相同期限的普通债券。在正常收益率曲线下，长期债券的收益率高于短期债券。普通息债券的利息支付在到期日之前到期，因此这些支付就像到期较早的小额零息债券。利息支付减少了等待时间和风险，因此也降低了预期回报。
没有息票并不意味着零息债券是糟糕的投资，而且它们通常比息票债券提供更好的回报。
投机者的区别
零息债券比附息债券波动性更大，因此投机者可以利用它们从预期的短期价格变动中获得更多利润。在其他条件相同的情况下，当利率下降时，零息债券的价格将比普通附息债券的价格上涨更多。由于美国国债价格对利率变化反应强烈，因此零息国债是利率投机的首选。
零息公司债券的价格也不稳定，因此可以用来推测发行公司的健康状况。假设一家濒临破产的公司之前发行了零息债券和息票债券，这两只债券的到期日均为五年。这两种债券的市场价格都会暴跌，结果是息票债券现在支付的利息相对于其购买价格非常高。如果公司在到期前破产，这就形成了一个缓冲。零息债券没有这样的缓冲，面临更高的风险，如果发行人生存下来，就会赚更多的钱。
零息债券和税收
零息债券也可能吸引那些希望将财富传给继承人的投资者。如果一张售价 2,000 美元的债券作为礼物收到，它只会使用 2,000 美元的年度赠与税免税额。然而，在债券到期后，接受者最终会收到远多于 2,000 美元的金额。不幸的是，对于零息债券持有人来说，一些税收可能会降低这一策略的有效性。
在美国，零息债券会产生利息纳税义务，即使它们实际上不支付定期利息。这给债券持有人带来了幻影收入问题。筹集资金来支付未收到的收入的税款可能很困难。因此，将零息债券存放在延税退休账户中以避免为未来收入纳税往往是一个好主意。
另一种选择是，由美国地方或州政府机构发行的零息债券。这些市政债券的所有利息（包括零息债券的估算利息）均免征美国联邦税。市政债券通常也免征州税和地方税。